Investing.com – ABD’de ticari gayrimenkul talebi, özellikle ofis sektörü önemli ölçüde yavaşlıyor ve boşluk oranları hızla artıyor. Çalışanlar ve patronlar, COVID krizinden, değerli ofis alanından vazgeçildiğinde ve iş evden yürütüldüğünde işin çökmeyeceği sonucuna vardılar.
Ancak talebin düştüğü yerde sadece kiralar düşmekle kalmıyor, aynı zamanda emlak fiyatları da düşüyor. Bu, birçok binada olduğu gibi, hem mal sahipleri hem de bankalar için bir sorundur. Fed’in düşük faiz oranıDöneminde inşa edilmiş ve o dönemdeki yüksek emlak değeri bölge bankalarına teminat olarak verilmiştir.
Şimdi bu teminat mevduatları giderek azalırken, çok daha yüksek faiz oranlarıyla takip finansmanı ufukta görünüyor. Bankaların bilançolarını istikrarsız bir duruma sokacak bir iflas dalgası yaklaşıyor.
Avrupa’daki insanlar bunun tamamen Amerikan sorunu olduğuna inanmak istiyor. Ne de olsa geçen kışı sakin bir şekilde, elektrik kesintileri olmadan ve kitlesel isyanlar olmadan atlattılar. Ancak çoğu zaman olduğu gibi, görünüş aldatıcıdır, çünkü Avrupa emlak piyasası sadece uçuruma girmekle kalmıyor, aynı zamanda serbest düşüşe geçmiş durumda.
İsveç’in en büyük ticari mülk sahiplerinden biri (ST: SBB Karanlık bir hafta oldu. Hisse fiyatı, S&P Global Ratings’in şirketin tahvillerini “çöp” seviyesine indirmesinden sonra son beş gün içinde yüzde 40’tan fazla düştü. 2021’in sonunda 17 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olan emlak şirketi şu anda yalnızca 1,5 milyar dolar değerinde.
Notun otomatik olarak düşürülmesi, 8,1 milyar dolarlık borcun finansman maliyetlerinin artmaya devam edeceği ve borsaya kote şirketin hayatta kalmasının riske gireceği anlamına gelir.
Ve SBB bu sorunda yalnız değil. Önümüzdeki 5 yıl içinde, İsveç emlak şirketleri 40.8 milyar dolarlık tahvili olgunlaştırmak zorunda kalacak. Bunların yüzde 25’inin süresi bu yıl dolacak.
İsveç’te konut emlak fiyatları, daha sıkı banka kredisi koşulları ve daha yüksek faiz oranları nedeniyle talep düştüğü için şimdiden %15 düştü. Sıkıntıya düşen ve satmak zorunda kalanlar, bunu ancak değerli indirimlerle yapabilirler.
Yüksek faiz oranlarını kabul etmek için borç vermeye istekli alıcılar ve bankalar yok.
Ve bir kez daha, İsveç’in iç pazarla çok az ilgisi olduğunu düşünme hatasına düşülebilir. Fakat STOXX Europe 600 Gayrimenkul Fiyatı Avrupa emlak piyasasındaki düşüş eğiliminin tüm boyutlarını açıkça göstermektedir. Endeks, 140 milyar avroya denk gelen Ağustos 2021’deki zirvesinden bu yana %45 değer kaybetti.
Citi analisti Aaron Guy, düşen fiyatlar nedeniyle mevcut emlak kredileri için yeni teminat olarak 178 milyar avroluk öz sermayeye ihtiyaç duyulacağını düşünüyor. Borç verenlerin risklerini dengelemelerinin tek yolu bu. Sorun şu ki, piyasa değeri açısından ölçülen değer sadece 144 milyar avro.
Ucuz döviz devirlerinde spekülatif bir balon oluşturan sıkıntılı şubeye ne bankalar ne de tahvil piyasaları sermaye sağlamayacak. Bu kaçınılmaz olarak daha düşük fiyatlara yol açacaktır.
Guy, Batı Avrupa için ticari emlak fiyatlarının kısa vadeli aşağı yönlü potansiyelinin %40 olduğunu belirtiyor.
Tüm bunlar şimdiden içler acısı görünse de, çok daha kötüye gidebilir. Piyasa, enflasyon tahmin edildiği gibi düşerse merkez bankalarının nakit koşullarını yeniden gevşetmenin eşiğinde olduğunu düşünüyor. Bu sadece talebi artıracak ve fiyatların yükselmesine neden olacaktır.
Peki ya bu olmazsa, şişirmeYüksek kalırsa, faiz oranlarıYa hızla düşmezse, balonlar patlarsa ve ekonomi kitlesel işsizlikle sonuçlanan bir çöküşe girerse?
